瑞銀全球經(jīng)濟(jì)和策略研究主管：我們認(rèn)為受關(guān)稅影響，未來4-5個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)可能持續(xù)疲弱，但之后有望加速增長。AI的發(fā)展將是2026年的重要變量。

經(jīng)濟(jì)展望

全球經(jīng)濟(jì)：先抑后揚(yáng)

在未來4-5個(gè)月，我們預(yù)計(jì)關(guān)稅可能持續(xù)推高美國國內(nèi)價(jià)格、并抑制全球出口，全球經(jīng)濟(jì)可能持續(xù)目前比較疲弱的趨勢。不過，企業(yè)和居民情緒已經(jīng)從低位反彈，美國和主要新興經(jīng)濟(jì)體的央行繼續(xù)降息，信貸脈沖反彈。2026年主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都會(huì)得益于額外的財(cái)政刺激。因此，2026年年初之后全球經(jīng)濟(jì)增長有望逐漸好轉(zhuǎn)。但由于四季度疲弱的滯后效應(yīng)（carry over），全年增速可能與2025年相差不大（2025/26年分別為3.2%/3.1%，2027年升至3.3%）。

鑒于美國目前經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)幾乎都集中在AI相關(guān)的消費(fèi)和投資，AI的發(fā)展將是2026年的重要變量。我們認(rèn)為AI有可能發(fā)展成為具有深遠(yuǎn)影響的通用技術(shù)，類似于90年代的信息通訊技術(shù)，但AI仍處于發(fā)展初期，短期內(nèi)可能很難兌現(xiàn)在生產(chǎn)率數(shù)據(jù)上。