IOL觀察
IOL刊物
數據云倉
報告
冷暖智造
巨化股份于2025年5月20日15：00-16：00通過上海證券交易所上證路演中心以網絡互動方式召開公司2024年暨2025年第一季度業績說明會。關于本次會議投資者提出的主要問題及回復情況，相關情況如下：
1.請問公司二季度經營情況？
進入二季度以來，氟制冷劑進入相對旺季，產品價格有所上漲。總體上，公司經營繼續保持向好趨勢。公司將繼續做好季節性安全生產，積極謀劃市場經營，努力實現高質量運行，爭創更好業績。
2.美國關稅對公司制冷劑業務有何影響？
基于公司第二、三代氟制冷劑已實行配額制，供給受限，氟制冷劑具有剛需消費屬性；中國第二、三氟制冷劑（含控制企業）全球市場份額約90+%，中國前5頭部企業配額占國內配額90+%；2024年本公司國內出口美國的制冷劑（均為HFOs）產品收入占公司營收不足2%；當前美國正推進R454B（68.9%R32+31.1%R1234y 混配物）對 R410A（50%R32+50%R125 混配物）的替代，相較于R410A“反傾銷、反補貼關稅（200%+）+20%關稅”、R454B“20%關稅”，實際出口美國R32關稅大幅下降；制冷劑作為下游空調設備的功能制劑（成本占比低），主機需求+不斷增長的空調設備保有量的售后維修需求保持增長趨勢，且具有高價格彈性；中國“設備更新、以舊換新”政策深入推進，帶動制冷劑消費增長；全球南方是空調（生活改善必須）的成長地區且潛力空間巨大等，美國本年度加征關稅，不會改變氟制冷劑全球競爭格局、供需格局和價格上行趨勢，亦不會改變本公司制冷劑出口按出廠價定價政策。目前，5月公司產品價格仍保持向上趨勢，美國R454b資源緊缺，我國出口的R454b急增。
3.公司二季度非氟制冷劑生產經營情況怎樣？
進入二季度，公司總體運營情況良好。非氟制冷劑業務運行總體平穩，其業績波動對公司整體業績的影響不大且弱化，不會改變公司整體業績趨勢。
4.請問公司對今年的市場怎么看？目前是否符合公司的預期？
公司在年度工作報告中，就2025年的市場環境進行了分析。2025年公司產品市場確定性與不確定性、機遇與挑戰并存，總體看機遇大于挑戰。確定性機會包括：氟制冷劑產品實際均價仍將上移，盈利水平及盈利比重繼續擴張；我國經濟韌性強，國家逆周期調節政策持續加力；非氟制冷劑業務“供強需弱”仍存，但目前市場風險釋放充分；基于公司制冷劑盈利擴張、氟制冷劑業務韌性，公司以往業績強周期特征將會因氟制冷劑配額制顯著弱化；高性能氟氯化工新材料及其產業高端化智能化綠色化發展，與國家產業結構優化升級方向高度契合，新用途、新需求保持良好增長，公司產業仍有良好發展前景。不確定和挑戰包括：美國加征關稅影響；全球經濟和貿易秩序；內外需結構性變化；公司產品、原材料市場波動等。從目前情況看，外部環境變化符合公司預期并從經營成果中得到驗證。
5.請問公司擁有多少制冷劑配額？
根據2024年12月27日，國家生態環境部發布的核定數據。截止目前，公司2025 年擁有第二代制冷劑生產配額3.89萬噸，占全國26.10%，內用生產配額2.53萬噸，占全國31.28%；擁有第三代制冷劑生產配額29.98萬噸，占全國39.60%，內用生產配額15.10萬噸，占全國39.60%。第三代制冷劑生產配額（全國占比）具體情況：HFC-32為128,452噸（45.82%）、HFC-125為64,185萬噸（38.37%）、HFC-134a 為76,525 噸（36.74%）、HFC-143a為20,666 噸（43.69%）、HFC-227ea 為9,397噸（29.89%）、HFC-245fa為296噸（1.52%）、HFC-23為261噸（8.84%）。
6.請問近期國家對氟制冷劑有什么新的政策？
為全面履行《保護臭氧層維也納公約》和《關于消耗臭氧層物質的蒙特利爾議定書》（以下簡稱議定書）及其《基加利修正案》，保護臭氧層和應對氣候變化，保障人體健康，貫徹落實黨中央、國務院決策部署，依據《消耗臭氧層物質管理條例》，國家生態環境部、國家發展和改革委員會、工業和信息化部、商務部、海關總署于2025年4月9日印發了《中國履行〈關于消耗臭氧層物質的蒙特利爾議定書〉國家方案（2025—2030年）》。具體內容及相關解讀，請查閱國家生態環境部網站。
7.公司作為氟制冷劑龍頭企業，請問制冷劑布局情況？
公司是國內唯一擁有第一至四代含氟制冷劑系列產品，同時擁有新型含氟冷媒（氫氟醚D系列、全氟聚醚JHT系列）、碳氫制冷劑產品（3.5萬噸/年產能）以及系列混配制冷劑的生產企業。除擁有絕對領先的氟制冷劑生產配額外，第四代含氟制冷劑（HFOs）品種及有效產能國內領先（現運營兩套主流HFOs生產裝置，產能約8000噸/年；計劃通過新建+技術改造新增產能近5萬噸）。同時，公司制冷劑生產基地涵蓋浙江、山東、甘肅（建設中）、阿聯酋等地。
此外，公司將積極構建“產用研”創新平臺和生態，加大“四代+三代”綠色低碳混配工質氟制冷劑、第四代氟制冷劑（HFOs）以及其他低碳制冷劑的研發， 用以滿足未來迭代升級需求，持續鞏固提升公司制冷劑市場競爭地位。
8.請問氟制冷劑24年的漲價邏輯是什么，今年會持續上漲嗎？
2024年以來，氟制冷劑產品價格持續上漲，主要是多年價格下跌至歷史低位，在供需格局、競爭格局顯著改善下，價格恢復性上漲。具體而言，2024年是我國三代氟制冷劑實行生產配額制的第一年，隨著生產配額的下發，供給受到生產配額限制，原來嚴重過剩的產能一次性去化，此外，經過配額基線期的激烈爭奪，行業競爭格局顯著優化，配額向頭部企業集中。同時，隨著下游需求改善，產品價格合理回歸、恢復性上漲。
2025 年，由于第三代制冷劑去庫充分，第二代制冷劑生產配額進一步削減，下游需求良好，部分品種距歷史高位仍有較大差距，行業生態、競爭秩序不斷改善等，預計公司氟制冷劑產品實際均價仍將上移，盈利水平及盈利比重進一步提升。當然，亦不能排除階段性的供需和市場預期變化以及所處價位等因素，導致產品價格出現上下波動。
9.全球高溫天氣對貴公司制冷劑產品需求會有何影響？
氟制冷劑具有剛需消費屬性。高溫對空調需求、空調售后維修需求有直接明顯的正面影響，進而帶動制冷劑需求。中國第二、三氟制冷劑（含控制企業）全球市場份額約90+%，中國前5頭部企業配額占國內配額90+%，簡而言之，中國氟制冷劑賣全球、全球需要中國的氟制冷劑。公司是全球氟制冷劑龍頭，市場份額絕對領先。因此，全球高溫或極端天氣，以及對人們追求舒適生活需求不斷增長，對公司制冷劑業務持續增長有重要的積極作用。
10.使用劣質制冷劑有哪些安全隱患？如何鑒別貴公司制冷劑真與假？
使用劣質制冷劑具有嚴重危害：不僅嚴重影響空調使用性能，還可能存在對空調設備或車輛造成重大損害、對人身安全造成重大傷害的風險。因此，建議消費者提高假冒偽劣防患意識、財產和人身安全意識、品牌意識。
公司制冷劑品牌為“巨化”牌。為了讓消費者放心購買和使用，公司除確保品質、加強渠道管理、保持打假高壓態勢外，還在產品外包裝上加設“防偽標識”，只有正品才能通過防偽查詢。建議消費者提高假冒偽劣產品防范意識，在購買和使用“巨化”牌制冷劑時進行防偽查詢，并對發現的假冒偽劣產品積極舉報，經查證后，公司給予獎勵。也希望廣大股東朋友積極提供假冒“巨化”牌的線索，共同維護公司和股東權益。
11.請問公司2024年建成了哪些項目，25年的投資計劃？
2024年公司完成固定資產投資24.67億元，4kt/a TFE、10kt/a FEP擴建項目、環氧氯丙烷裝置技改、有機醇優化提升改造等52個項目建成投用。2025年全年安排固定資產投資項目31項（含前期項目4項），其中：本年度計劃投資額77.26億元、用款78.47億元。在建工程125項（年內開工36項），重點實施好高性能氟氯新材料和含氟精細化學品項目建設，以及重點產品的挖潛、提質、增加品種、節能降耗、清潔技術改造。持續推進“三零”工程迭代升級，提升數智賦能水平。不斷推進公司產業高端化智能化綠色化升級。
12.請問公司冷卻液發展情況和后續計劃？
公司巨芯冷卻液項目的實施主體為子公司浙江創氟高科新材料有限公司（創氟高科）。項目規劃產能年5000噸，于2022年建成項目一期年產1000 噸產能。項目產品為全氟聚醚新材料，具有優異的電絕緣、無腐蝕、低揮發、熱穩定性好等優點，廣泛應用于半導體、數據中心、電子、機械、核工業、航空航天等領域。目前，主要有JHT電子流體系列、JHLO潤滑油系列以及JX浸沒式冷卻液等產品。其中JX浸沒式冷卻液用途為單相浸沒式數據中心冷卻液，替代數據中心作為計算、存儲、信息交互場所傳統的散熱方式。具體產品特性，建議您查閱公司網站（http://www.jhgf.com.cn/）之“產品服務”之“新型制冷劑”之“品牌與產品-新型冷媒”欄目，或者公司微信公眾號:巨化股份（ZJJHGF600160）之“產品中心”內容。2024年，創氟高科實現凈利潤1326萬元。下一步，該公司將加強再創新、提質增效和市場開拓，重點推廣JX浸沒式冷卻液商業化應用，并視技術、市場、效益等情況決定下一步發展計劃。
